起首：Gangtise投研

　　制造 | 科技（8条）

　　01． AI运用分析师示意，2024年1~8月全球AI新运用下载量约23亿次，与2023年全年基本握平；2023年全球AI运用内购收入约22亿好意思元，本年1~8月已超20亿好意思元，同比增长50%多。全球AI运用下载量方面，印度约占20%，中国仅占5%控制，其他如拉丁好意思洲约20%、欧洲15%、东南亚14%、北好意思11%、日韩占几个百分点，区域次第、模子互异等成分导致国内用户无法径直使用许多流走时用，变成国内投资者嗅觉全球AI运用走漏渐渐的错觉。

　　02． 回信籍流体分析师示意，复合铜箔离产业化越来越近，核心电板大客户走漏胜仗，7~9月分两次下单，每次平均300万正常，共600万正常，约0.4~0.5GWh，年底前还会下单且边界不小于前两次平均情况。国内最大新能源车企在作念复合铜箔测试，昨年第一次测试失败，本年第二次测试，当今走漏胜仗，测试分两步，下测已完成12万公里（表面8万公里），能量密度裁汰到82%（昨年为70%），当今公测正在进行，两周前已跑1万公里，当今臆度已跑2万公里，最终撤废1月出来，当今来看比拟胜仗。

　　03． 光伏分析师示意，锂电板、负极材料和硅片智力全行业惟一1~2家企业具有钞票欠债表上风，这会挤压其他企业的份额和盈利，加速行业出清，头部企业如宁德时期、尚太科技、中环股份等会在份额和盈利规复上圈套先，如锂电板价钱战到一季报时已撤废，宁德时期盈利智力得到证据，负极材料的尚太科技也不会被其他企业冲击盈利水平。

　　04． 光伏分析师示意，硅料和电解液在上一轮周期中系统性赚到大钱，这一轮周期里保底磨底的时候周期会比预期更久，头部企业有恋战心态还在扩大份额冲击商场，其价钱回升是阶段性反复的，不会形成握续性动能，因为这些企业资金链充裕，无须然需要系统性建树盈利水平。

　　05． 光伏分析师示意，光伏电板片和锂电磷酸铁锂情况类似，既要本领扩产又要快活新本领迭代，却没让供应商赚到钱，全行业资金链殷切，许多小电板片企业快速退出商场，一朝需求环比上升，电板片的钞票欠债表短缺状态会驱动价钱回弹。电板片从排产采购上可能初期不彰着，但一朝运转拉货，价钱会有系统性上修，类似本年磷酸铁锂的经过，且电板片盈利改善经过中还肖似BC产业链的本领冲突、坐褥和渠谈端的擢升等成分，这会加速行业聚积，增强盈利改善的进取动能。

　　06． 铜箔分析师示意，铜箔行业全行业蚀本，从利润表看已见底，但钞票欠债表未见底，头部企业现款流可以，它们既可以不加价再扛一年，也可以连续扩产，它们能否形成加价协力存在省略情趣，可能有企业为了开工率杀价钱，天然当今有加价能源但价钱能否握稳有待商场考试。

　　07． 锂电板分析师示意，11~12月频繁排产环比下落，但需求环比上升，近期调研的企业排产仍在往上走，这对一季度排产有很强的指向意思意思，部分材料企业一季度排产不会下落，会看护高负荷状态。10月底到11月初了解到宁德和比亚迪给供应商开释出高排产谋划，宁德2025年给出700~750GWh排产谋划，比亚迪给出300~350GWh，这使得供应链传出加价预期。

　　08． 固态电板巨匠示意，对于固态电板正极材料方面，从行业情况来看，三元材料用得比拟多，因为全固态电板民众更偏向于往高能量密度地方发展，当今8系、9系这种高比能的三元材料比拟受柔软。此外，半固态门道主如果氧化物跟团员物复合的门道，全固态走的是团员物加硫、卤化物的复合门道。半固态按照之前发布新闻的门道，瞻望在本年达到量产程度；全固态瞻望2026年进行装车考据，2027年激动量产。

　　材料| 能源（3条）

　　01． 碳酸锂分析师称，2024年1~10月国内新能源汽车产销差别为977.9万和975万辆，同比增长33%和34%，其中10月产销差别为116.3万和143万，同比增长48%和49.6%，瞻望2025年或仍看护30%以上增速。供给端，宜春C公司锂矿及冶真金不怕火厂均停产，澳洲几家矿山有彰着减少，非洲矿山增量有限，瞻望2025年全球碳酸锂供给增量为20多万吨，至145万吨，低于预期的160~170万吨，碳酸锂价钱核心在8万元/吨控制，高点以至超9万元/吨。

　　02． 维生素分析师示意，VC行业与铜箔类似，10月底全球第一大VC供应商爆炸，全行业蚀本但头部企业有一定现款复旧，它们后续是摇旗高唱仍是连续熬着存在许多省略情趣，对需求上升的条款更高。

　　03． 碳酸锂分析师称，据悉2025Q1电板龙头企业谋划月排产量较2024年11~12月月排产量握平，如斯则碳酸锂价钱博弈核心将从7~8万元/吨上移至7.5~8.5万元/吨。碳酸锂行业库存已从9月份的13万吨降至11月份的11万吨，瞻望2025年全球碳酸锂供给量为145万吨（含回收），同比加多20%控制。

　　A股精选三季报重点（5条）

　　01． 京沪高速2024年第三季度阐发显现，前三季度营业收入323.55亿元，同比增长4.77%；包摄于上市公司股东的净利润100.15亿元，同比增长12.35%。第三季度营业收入114.93亿元，同比下落0.94%；净利润36.58亿元，同比下落3.17%。斟酌活动现款流净额54.19亿元，同比下落19.73%。限制9月底，公司总钞票2，832.98亿元，同比下落3.05%；包摄于上市公司股东的统共者职权1，998.26亿元，同比增长2.49%。前十大股东中，中国铁路投资集团有限公司握股比例最高，为43.39%。

　　02．中国东谈主寿2024年第三季度阐发显现，公司功绩显赫擢升，总钞票达到6.48万亿元，同比增长14.6%；包摄于母公司股东的净利润为1045.23亿元，同比增长173.9%。营业收入为4271.8亿元，同比增长54.8%。公司坚握稳中求进，保障业务保握较快发展，总保费同比增长5.1%，其中续期保费同比增长7.5%，新单保费同比增长0.4%。斟酌质效握续提高，新业务价值保握快速增长，较昨年同期重述撤废增长25.1%。投资收益显赫擢升，总投资收益为2614.19亿元，同比增长152.4%，总投资收益率为5.38%。公司将连续坚握以客户为中心，坚握稳中求进，推动高质料发展再上新台阶。

　　03．中国核建2024年第三季度阐发显现，公司前三季度营业收入为789.29亿元，同比增长0.43%，包摄于上市公司股东的净利润为14.55亿元，同比增长3.08%。主要财务方针方面，基本每股收益为0.45元，稀释每股收益为0.44元，加权平均净钞票收益率为7.02%。公司总钞票为2217.79亿元，同比增长2.99%，包摄于上市公司股东的统共者职权为314.35亿元，同比增长9.59%。主要司帐数据变动方面，货币资金减少38.31%，主要由于公司对卑劣支付现款所致；短期借债加多32.89%，主要由于坐褥斟酌需要融资加多所致；公约欠债减少49.10%，主要由于公司预收工程款等减少所致。

　　04．中国太保2024年前三季度功绩亮眼，保障就业收入2，094.09亿元，同比增长2.3%。其中，太保寿险收场边界保费2，300.59亿元，同比增长3.3%；太保产险收场原保障保费收入1，598.19亿元，同比增长7.7%。集团净利润达383.10亿元，同比增长65.5%，主要受益于成本商场高潮。太保寿险代理东谈主渠谈业务握续向好，边界保费同比增长4.1%，新保边界保费增长16.3%。太保产险车险和非车险业务均保握踏实增长，车险保费收入同比增长3.3%，非车险保费收入同比增长12.2%。限制9月30日，集团投资钞票达25，842.75亿元，较上年末增长14.9%。

　　05．瑞丰银行2024年第三季度阐发显现，公司第三季度营业收入为11.48亿元，同比增长14.30%；包摄于上市公司股东的净利润为5.99亿元，同比增长13.46%。岁首至阐发期末，营业收入为33.22亿元，同比增长14.67%；包摄于上市公司股东的净利润为14.42亿元，同比增长14.57%。阐发期末，公司总钞票为2113亿元，同比增长7.32%；包摄于上市公司股东的统共者职权为178.8亿元，同比增长7.53%。阐发期内，公司斟酌活动产生的现款流量净额为-34.44亿元，同比下落119.69%，主要系向中央银行借债、回购业务、客户入款和同行存放款项业务现款流入减少所致。

　　港好意思股精选会议节录（5条）

　　01．零跑汽车（9863.HK） 2024年第三季度功绩电话会：三季度请托量达到86，165台，环比增长61%，同比增长94%，其中C系列车型占比达78.3%。营业收入98.6亿，环比增长84%，同比增长74%，毛利率擢升至8.1%，净蚀本缩减至6.9亿。现款流肃肃，达19.6亿，资金储备187亿东谈主民币。渠谈布局加强，国内销售门店493家，就业门店362家，欧洲经销商门店达339家。瞻望全年销量超25万台，毛利率观点超5%，蚀本6.9亿。

　　02．ICL Group Ltd （ICL） 2024年第三季度功绩电话会：销售额达到7.53亿好意思元，同比增长11%，利润率从19%擢升至22%。解放现款流达5.72亿好意思元，出动后每股收益环比增长10%。专科驱动业务部门盈利同比增长37%，而钾肥业务部门盈利占比从近50%降至约30%。公司通过行业当先的股息向股东返讨价值，下月每股分成约5好意思分。同期，公司连续扩大篡改产物管线，扎眼成本简易和后果擢升。在全球边界内，ICL在磷酸盐处理决策业务中扩大销售，商品磷酸盐价钱在第三季度企稳。公司财务情状肃肃，净债务与出动后盈利比率为1.2倍，瞻望2024年特种业务部门盈利擢升至9.5 - 10.5亿好意思元，灵验税率约为28%。

　　03．Central Puerto S.A． （CEPU） 集团装机容量为6，703兆瓦，发电量为5，685吉瓦时，同比下落1%。营收达到1.85亿好意思元，同比增长14%，出动后EBITDA为9，300万好意思元，基本握平，净利润翻倍至1，400万好意思元。净债务减少至1.49亿好意思元，净债务与出动后EBITDA比率为0.5。阿根廷电力商场装机容量下落1%，发电量同比下落3%，其中水电下落33%。公司运营方针显现，水电下落35%，风电下落4%，太阳能发电达到61吉瓦时，热力发电增长21%。现货商场营收增长11%，公约销售增长12%，蒸汽销售增长41%。公司瞻望2024年12月至2026年3月的济急谋划对EBITDA影响不跳动1000万好意思元。

　　04． Global Ship Lease， Inc． （GSL） 2024年第三季度功绩电话会：前9个月公约收入约6亿好意思元，第三季度约2亿好意思元。公司完成了3亿好意思元的再融资，平均债务成本降至4%以下，增强了财务弹性。股东总陈说率夙昔5年跳动350%，年化股息达到每股1.8好意思元。财务情状健康，领有4.05亿好意思元现款，净债务与EBITDA比率降至0.8倍。公司专注于2000-10000圭臬箱的中微型集装箱船，这些船舶具有运营天真性，快活全球买卖需求。行业供应侧趋势显现，闲置产能基本为零，拆船活动真的罢手。公司还强调了环境应酬步调，包括提高船舶后果、数据网罗分享和生物燃料兼容性，以提高碳强度方针（CII）评级。

　　05．Aramark （ARMK）2024年第四季度功绩电话会：获取了创记载的营收和出动后营业利润（AOI），有机营收增长10%，AOI增长20%，每股收益（EPS）增长35%。公司对异日后劲充满信心，推出了5亿好意思元股票回购谋划，并谋划将杠杆率降至约3倍。2024财年新业务总营收跳动14亿好意思元，留存率达93.2%，核心食物就业业务在好意思国和外洋上留存率达95.2%。瞻望2025财年有机营收增长7.5-9.5%，AOI增长15-18%，出动后EPS增长23-28%。公司将连续激动增长计策，保握业务增长势头。全球供应链优化，GPO业务增长，外洋就业智力擢升。瞻望通胀趋势将连续改善，公司出售马刺队股权优化钞票欠债表。

包袱剪辑：张倩